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　　受益航空市場需求旺盛，三大航上半年營收繼續保持穩定增長，總計獲得了超過1600億元的營業收入，但凈利潤指標出現分化。

　　具體而言，2017年上半年，東方航空實現營業收入480.2億元，同比上漲3.64%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤43.47億元，同比增長34.46%。中國國航營收為581.55億元，同比上漲8.65%；凈利潤33.26億元，同比下滑3.79%。南方航空營收603.19億元，同比增長11.54%；凈利潤27.68億元，同比下滑11.62。

　　單從歸屬于上市公司股東的凈利潤指標看，三大航中僅有東方航空實現了增長，這主要是受益于其貨運業務混合所有制改革。

　　2016年11月，東方航空將旗下從事物流貨運業務的全資子公司東方航空物流有限公司（下稱東航物流）剝離，轉讓給控股股東東航集團下屬東方航空產業投資有限公司，隨后引入聯想控股、德邦物流、普洛斯、綠地集團四家戰略投資者，實現了混改方案落地。上市公司也由此獲得投資收益17.54億元，并計入今年上半年的業績。

　　“不過，如果從主營業務來看，東方航空和南方航空的表現都不及中國國航。”國際投資研究機構MorningStar航空業分析師胡菘向財新記者指出。

　　由于國泰航空（00293.HK）上半年巨虧20億港元（約合人民幣17.55億元），使得持有其29.99%股權的中國國航投資損失了6.65億元，較去年同期增加5.95億元。中國國航與國泰航空于2006年達成交叉持股協議。

　　綜合上述因素，若扣除非經常性損益，僅有中國國航實現了主營業務的凈利潤增長，為32.59億元，增幅6.32%。東方航空為22.81億元，同比下滑21.7%；南方航空為24.78億元，同比下滑12.78%。

　　在核心運營數據上，三大航分化愈加明顯。航線收益方面，中國國航的平均客公里收益（航空公司每公里運送一名乘客獲得的收益）最高，達0.54元/人公里，同比增長1.43%；東方航空為0.51元/人公里，同比下滑0.98%；南方航空為0.48元/人公里，同比下滑2.04%。

　　“這反映出三家航空公司的運營策略也有了變化。”胡菘表示，過去幾年，國內航空公司紛紛向海外市場大規模擴張運力，競爭加劇導致國際航線利潤下滑。但今年開始，中國國航采取了較為保守的海外運力投放策略，并通過提高票價增厚利潤，而東方航空、南方航空繼續加大運力投放，影響其利潤水平。

　　他認為，三大航未來仍會將主要運力投放在國際市場，但增速會明顯放緩。2017年上半年，中國國航的國際航線可用座位公里數（ASK，客運運力指標）同比增幅為6.41%，東方航空為11.8%，南方航空為12.42%。而去年，這一數據均在30%以上。

　　成本項方面，油價回升和機場起降費調整吞食了航空公司的部分利潤。上半年，中國國航的航油成本為136.29億元，同比增加40.11% ；東方航空為121.39億元，同比增加45.15%；南方航空為154.02億元，同比增加50.13%。

　　起降費成本也有所增長。4月1日，民航局正式實施《民用機場收費標準調整方案》，對機場分類、航空性業務收費、非航性業務重要項目收費進行了調整。受此影響，上半年中國國航起降費共耗資66.56億元，同比增加7.95%；東方航空為64.3億元，同比增加10.98%。南方航空未披露其起降費用。

　　匯兌損益方面，2016年上半年，三大航共計損失45.59億元。不過，由于今年人民幣兌美元升值，中國國航實現匯兌收益12.7億元，東方航空為6.74億元，南方航空為5.61億元。

　　截至2017年6月底，中國國航機隊規模達到了628架，較年初凈增6架；南方航空為717架，凈增15架；東方航空由于剝離東航物流下屬中國貨運航空公司的9架貨機，機隊規模減少了3架，為593架